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        PTA旺季不旺天量庫存價格該何去何從

        作者:im體育在線app    發布時間:2020-08-10 04:44    瀏覽量:194

        im體育在線app熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端文:五礦經易期貨研究所李晶今年在需求端因新冠疫情影響恢復乏力,供給端產能高速增長的背景下,PTA社會庫存創歷史新高水平、PTA價格創出歷史新低。天量庫存該如何消化,這是接下來留給市場需要解決的問題。從下圖中我們可以看到交易所的倉單在今年6月12日一度達到227061張,摺合113.53萬噸巨量交易所庫存。而促使倉單快速註冊的原因正是我們從PTA的基差圖示中看到的PTA的基差走弱,現貨端的疲弱使得現貨低於期貨盤面,尤其是6月12日附近,期貨盤面給出了市場較為合理的無風險套利價格,在高庫存、需求疲弱的背景下,吸引較多的套保盤在期貨市場進行套期保值。這一操作,在現貨市場訂單難求的背景下,為企業解決了銷售難題,同時及時有效回籠資金。針對貿易商,在基差處於階段性低位可覆蓋無風險套利成本且判斷後市基差走強時,就會出現一定的期現套利機會。期現貿易商通過買現貨拋期貨的操作,目的是賺取基差走強的價差。如果後市基差走強,可以提前獲利了結離場,甩賣現貨;但假如後市基差並未按預期收斂走強,則可以持有現貨及持倉至交割月將現貨直接交盤面。從以上分析可以看出,無論是生產廠家利用期貨市場去解決企業庫存問題,還是期現貿易商利用市場給出的合理的無風險套利機會短期鎖定一定現貨流動性,均一定程度上階段性緩解了高庫存背景下現貨市場的壓力。但這些並未真正意義上消化庫存,於是,在疫情影響、需求乏力這一不爭事實的情況下,我們把眼光投向PTA供給端,發現PTA台化、三房巷、揚子石化裝置檢修近期開始陸續落實,供給端的減量,這給市場帶來一定的提振,近期行情偏強震蕩,但能持續嗎?答案似乎是否定的。根據鄭商所對PTA交割規則的規定PTA倉單每年9月交割后全部退出,註冊倉單要求:生產日期超過90天的境內生產的PTA和自境外發運之日起超過60天的進口PTA,倉庫不得接收入庫。這就意味著2009合約面臨著集中註銷掉的倉單中有部分不滿足交割規定的老貨會短期流向現貨市場衝擊現貨市場,需求端在聚酯有虧損、小幅累庫的背景下,拖累PTA價格下跌。但下跌的空間有多大呢?成本端而言,PX-石腦油價差已經處於歷史極低水平,原油短期價格中樞穩定不變的情況下,成本端支撐顯現。因此,綜合來看,價格上有頂,下有底,短期維持3500-3750區間震蕩思路對待。掃二維碼3分鐘在線開戶傭金低福利多海量資訊、精準解讀,盡在新浪財經APP責任編輯:李鐵民

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